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国内1-11月电解铝产量同比增加12.29%，而巴克莱估计，铝库存至少在未来四个季度还会继续增长，到2013年底将达到创纪录的867万吨。本周沪铝走势平稳，但随着美国财政悬崖的临近，市场却未传来利好消息使得沪铝走势承压。

一、行业新闻：

1、中国有色协会统计信息显示，国内11月份电解铝产量为1661790吨；1-11月总产量为 18731200吨；同比增长12.29%；国内11月份氧化铝产量为2946046吨；1-11月总产量为34658833吨；同比增长10.25%；国内11月份铝材加工量为2893214吨；1-11月总产量为27362866吨；同比增长12.63%。

2、近日公布的自2013年1月1日起实施的《2013年关税实施方案》中，中国出口的铝土、焦炭、黄磷、萤石、镁、锰、金属硅、碳化硅和锌九种原料产品的关税将被取消。富宝分析师认为，我国自产况不足，大部分依靠进口为主，因此国家实施中国出口铝土矿的关税，对铝土矿影响不大。

3、国际铝业协会周四公布的数据显示，全球11月铝库存较前月减少8.7万吨，至225.8万吨。10月全球铝库存为234.5万吨。IAI表示，全球11月铝库存较2011年同期下滑14.30万吨，当时的库存为240.1万吨。

4、工信部年度工作会议要求，2013年将继续“调整优化产业结构”，为此将“着力化解产能过剩矛盾”。作为制度建设的一部分，《促进大企业做优做强的指导意见》也将出台。2013年加快推进产能过剩行业的兼并重组，发布实施重点行业兼并重组指导意见。

5、近日，住房城乡建设部发出关于发布行业产品标准《城市轨道交通 钢铝复合导电轨技术要求》的公告，批准《城市轨道交通钢铝复合导电轨技术要求》为城镇建设行业产品标准，编号为CJ/T414-2012，自2013年4月1日起实施。

6、越煤炭矿产集团（TKV）正式向各所属单位下达了2013年的生产经营计划。其中，煤炭销售的方案有两个，分别是4300万吨和4150万吨，相应生产指标分别4600万吨和4300万吨。明年，TKV还增加了30万吨氧化铝的生产计划。今年12月，林同新莱厂在比原计划慢了两年后终于出产出了首批氧化铝。

7、神户制钢决定将撤销原计划与江苏常铝铝业合作在内蒙古建设大型铝型材工厂的投资项目。该项目原计划于2013年动工，2015年开始投产，主要生产以汽车用面板材料为主的高性能铝型材，总投资额约为400亿日元，神户制钢和常铝铝业持股比例为80%和20%。

二、电解铝市场：

日期长江现货广东佛山广东南储中铝（华东）

本周国内各地现货铝锭价格再次小幅走高。华东地区铝价周初时曾冲高至15070元/吨，随后一路小幅震荡，周末时暂收于15040元/吨左右；中铝报价则上移100元/吨，反弹至15300元/吨；而华南地区铝价本周也略有反弹，佛山铝锭价格周初时最高冲至15330元/吨，而周末时则暂收于15270元/吨附近；南储铝也小幅走高，周初时最高曾探至15170元/吨，最终则收于15100元/吨左右。

本周国内外铝价震幅都偏小，特别是外盘因圣诞节还休市两日；所以我国的铝现货进口亏损幅度本周也未出现太明显变化，其中周四盘中时曾最高上探至1726元/吨，但周末时仍收于1650元/吨附近。因临近年底，市场交投趋于平淡，国内外铝价震幅都明显缩小，使我们预计我国的铝进口盈亏数值也将转为小幅震荡态势。不过从当前趋势来看，年后国内铝价的走势或将表现得略强于外盘，这就将导致我国的铝进口亏损幅度也呈稳步下降态势；但我们预计回落至1000元/吨下方仍有一定难度。所以对进口商来说，起码在未来一段时间内或依然缺乏较佳的套利机会。

华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格再次小幅走高，波动幅度主要维持在15010-15070元/吨之间。本周华东铝的波动幅度较小，但铝价经历震荡后仍呈小幅上升态势；其中在周初时，铝价最高曾探至15070元/吨，随后承压小幅回落；但截至周末时，仍收于15040元/吨左右。我们认为，这主要是临近年底，企业资金普遍紧张，导致市场交投并不活跃所致；不过我们预计年后铝价应能迎来一轮较大幅度的反弹，所以眼下对能长期囤货者来说，其实正是逢低备货的良机。我们建议当前持货商已暂不用急于出货，后市可暂关注1.5-1.51万波动区间，一旦铝价向上突破该区间，就很可能即将拉升的开始；而且目前铝价其实已跌无可跌，所以对资金充裕者来说，早几天备货也并无不可。

华南地区：本周华南地区现货市场铝锭价格继续小幅走高，波动幅度主要维持在15210-15330元/吨之间。近期华南铝的走势要表现得略强于华东铝，目前已基本确立了其企稳反弹的格局；而本周同样是周初时上探至一周高点，随后略有回调，但周末时仍以小涨收盘。同时华南市场的成交情况也要略好于华东市场，近日还是有少量商家进行年底备货，所以我们预计后市反弹时，其拉升力度或也要相对略强。我们建议商家短期内可暂关注1.52-1.54万波动区间，一旦突破该区间或许就暗示着其拉升时刻的来临，届时就可积极加仓买货；而眼下因铝价已初步企稳，所以最差的表现，也就是最近一段时间相对滞涨，所以建议无实际需求的商家可暂时维持观望，而能长期囤货者也可先试探性少量备货。

三、上游氧化铝市场：

本周国内各地市场氧化铝价格基本维持横盘态势，非中铝价格各地差异变化不大。山西地区，本周报价未有变动，截至周末时，市场主流报价仍徘徊于2550元/吨附近；不过低于2550元/吨商家略显惜售。河南地区，本周大厂报价依然维持在2700元/吨左右；而小厂报价则略低，但也大多维持在2650元/吨上方；市场整体成交情况略为偏好，主要与下游企业年底备货有关。山东地区，市场报价维持平稳，目前厂家成交虽然一般，但普遍不愿降价，同时对后市预期略显乐观；截至周末时，市场主流报价仍维持在2700元/吨附近。华南地区，市场报价近期基本保持不变，成交区间继续维持在2520-2560元/吨之间；而中铝厂家则依然保持2900元/吨的报价不变。本周国内电解铝价格横盘震荡，氧化铝价格也维持盘整走势；不过我们预计，年后国内市场或将迎来一轮较大幅度的反弹，所以建议库存不多的商家仍可适量增加库存。

四、废铝市场：

1、废铝行情分析

本周沪铝维持小幅震荡的行情，不过震荡幅度收窄。本周宏观消息面好坏参半，不过整体来讲还是较平稳。国内方面公布的中国11月份规模以上工业企业实现利润6,385亿元人民币,同比增幅继续扩大至22.8%,增幅较10月份继续上升，显示国内经济企稳回升，基本金属的市场需求前景乐观，对沪铝走势形成利好。而美国方面虽然美国11月预售屋销量创两年来最高，并且数据显示美国放假连续九个月上涨，显示美国楼市正在呈现稳定持续的回暖趋势，但是由于随着财政悬崖时间的临近，目前仍未达成协议，使得市场对于将影响美国经济复苏的脚步的忧虑情绪较浓，这在一定程度上对沪铝的走势形成一定压制。而随着元旦假期的到来，市场谨慎观望的较多，使得沪铝难有上涨的动力。而下周除去元旦假日，只有两天的交易日，料沪铝仍将维持目前小幅震荡的行情。本周废铝价格跟随沪铝小幅波动，但基本以平稳为主，市场商家目前对后市的信心不足，回收商积极出货的较多。

佛山地区：本周佛山地区部分废铝价格以平稳为主，截至周五，机生铝市场主流报价在12150-12350元/吨左右，破碎生铝价格为12600-12800元/吨，与上周持平。临近年底，广东大部分贸易商逢低买入稍有备货，大部分都观望期待明年行情，市场整体成交有限。

河北地区：本周河北地区废铝价格平稳，截至周五，机生铝报价在12200-12400元/吨，铝合金门窗料在12950-13050元/吨，与上周持平。最近废铝价格平稳，商家基本按需采购，并没有大量备货的现象，成交一般。

浙江地区：本周浙江废铝价格平稳，截至周五，易拉罐78-80%报价在9300-9500元/吨，铝合金门窗料价格在12300-12600元/吨，与上周持平。浙江废铝持续平稳。随着国内元旦假期的临近，下游采购意愿不强，市场气氛不够活跃，成交清淡，后市以稳为主。

重庆地区：截止周五重庆市场废铝较上周持平，截止周五市场参考价格为机生铝11500-11700元/吨，铝合金（门窗料）12600元-12800元/吨，与上周持平。目前重庆地区成交情况较平稳，下游企业资金充足的，有少量备货。

2、铝锭与废铝价差

本周铝价跟随沪铝小幅波动，截至周五，佛山铝锭（不带票）价格维持在14360-14460元/吨左右，较上周上涨10元/吨，破碎生铝报价在12600-12800元/吨左右，与上周持平。近期从国内公布的产量数据显示，11月份电解铝产量同比增长20.7%，供应量显著增加，而目前铝市基本面依旧较弱，供强需弱的局面短期难改，这在一定程度上对沪铝的走势形成压制。而目前，临近年底，由于订单少及资金回笼等各方面原因，企业备货采购积极性并不高，铝价也难有大涨的动力。本周铝锭和废铝价格变化都不大，现货铝锭与废铝的价差平稳，维持在1710元/吨左右，与上周基本持平。对废铝来说还是相对利好。

五、期货市场分析：

伦铝本周小幅震荡，波动幅度主要维持在2067-2115美元/吨之间。伦铝本周震幅收窄，主要是因周二、周三两日为圣诞节而至市场休市；同时因临近年底，交易员一年的业绩都已基本体现，不愿再进行大手笔的操作，所以本周铝价的震幅明显收窄。而从当前的趋势来看，随着短期均线又呈向下发散的态势，我们预计铝价后市不排除有再遭回调的可能。而下方重要支撑则为2050和2000这两道整数关口。虽然我们预计2000美元一线应该很难跌破，但一旦真的跌破的话，则后市铝价的回调时间也将超过我们的预期。所以我们建议投资者当前可维持略为偏空的思路，操作上暂以轻仓抛空为主；其中2050及2000这两道关口附近，若能守稳都可适度转变操作思路；不过我们对来年铝价的整体趋势仍是积极看涨的，甚至预计铝价不排除有会重返2500美元一线的可能；而目前仅是等待反弹时刻的来临，后市上方阻力重点关注2200美元一线，一旦强势突破就是大趋势的来临；操作风格保守者，最迟可与那时介入。

沪铝本周小幅盘整，波动幅度主要维持在15095-15155元/吨之间。周初时铝价曾一度小幅冲高，盘中最高上探至15155元/吨；但承压于40日均线，铝价随后再次快速回落。截至周末时沪铝仍徘徊于1.51万附近，这要略为低于我们此前的预期。从上图中可见，本周沪铝震幅收窄，其中长期均线仍继续平滑下移，而短期均线却有向上抬头的迹象；这在技术上，是一种好的表现，暗示铝价即将展开反弹；就这点来说，也基本符合我们对后市的整体预期。虽然因临近年底，市场资金趋紧，加之外盘休市，国内铝价缺乏指引；但沪铝的走势仍比我们的预期要弱，这就也使我们再次推迟对其后市反转时刻的判断；不过不管怎么预期，起码在新年之前铝价就应能展开快速反弹，而明年的最高升幅也或有望达到10%左右。所以我们建议投资者当前不宜再做任何抛空，最多也就是暂维持观望，甚至中长线投资者已可开始试探性建立多单；而后市可暂关注1.5-1.53万波动区间，一旦向上突破该区间，就是明确的反弹趋势来临的时刻。

六、浙江铝加工企业12月份的开工情况：

富宝调研：本周富宝铝研发小组电话调研19家浙江铝加工企业的12月开工及订单情况，调研数据显示，12月份，浙江地区的铝加工企业订单量较11月份相比小幅下滑，平均开工率约在70%左右。大中型加工企业表示有稳定客户源，订单同比减幅不大，整体开工率维持80%以上；小型加工企业中，大多数订单同比下降30%以上，部分铝加工企业的订单甚至出现同比减少50%以上，仅有少数企业反映订单同比持稳或小幅增长，整体开工率维持在60%左右。

年底库存方面依旧是依循库存多的尽量抛销，适量存储少量的库存。但是处在疲软的市场需求下，加之江浙地区潮湿的气候，80%以上的企业表示不会积压过量的库存，同比往年会减少一些，以减少运营风险。对于资金回笼问题，客户表示回笼周期长，年末资金运转紧张。

大多数加工企业不看好后市，均表示年前定单量好转不大，部分企业表示对明年铝市拭目以待。

七、操作建议：

伦铝本周小幅震荡，波动幅度主要维持在2067-2115美元/吨之间。伦铝本周震幅收窄，主要是因周二、周三两日为圣诞节而至市场休市；同时因临近年底，交易员一年的业绩都已基本体现，不愿再进行大手笔的操作，所以本周铝价的震幅明显收窄。而从当前的趋势来看，随着短期均线又呈向下发散的态势，我们预计铝价后市不排除有再遭回调的可能。而下方重要支撑则为2050和2000这两道整数关口。虽然我们预计2000美元一线应该很难跌破，但一旦真的跌破的话，则后市铝价的回调时间也将超过我们的预期。所以我们建议投资者当前可维持略为偏空的思路，操作上暂以轻仓抛空为主。

沪铝本周小幅盘整，波动幅度主要维持在15095-15155元/吨之间。周初时铝价曾一度小幅冲高，盘中最高上探至15155元/吨；但承压于40日均线，铝价随后再次快速回落。截至周末时沪铝仍徘徊于1.51万附近，这要略为低于我们此前的预期。我们建议投资者当前不宜再做任何抛空，最多也就是暂维持观望，甚至中长线投资者已可开始试探性建立多单；而后市可暂关注1.5-1.53万波动区间，一旦向上突破该区间，就是明确的反弹趋势来临的时刻。

现货市场，本周国内各地现货铝锭价格再次小幅走高。华东地区铝价的波动幅度较小，但铝价经历震荡后仍呈小幅上升态势；其中在周初时，铝价最高曾探至15070元/吨，随后承压小幅回落；但截至周末时，仍收于15040元/吨左右。我们认为，这主要是临近年底，企业资金普遍紧张，导致市场交投并不活跃所致；不过我们预计年后铝价应能迎来一轮较大幅度的反弹，所以眼下对能长期囤货者来说，其实正是逢低备货的良机。而华南地区铝价本周也略有反弹，佛山铝锭价格周初时最高冲至15330元/吨，而周末时则暂收于15270元/吨附近；我们建议商家短期内可暂关注1.52-1.54万波动区间，一旦突破该区间或许就暗示着其拉升时刻的来临，届时就可积极加仓买货；而眼下因铝价已初步企稳，所以最差的表现，也就是最近一段时间相对滞涨，所以建议无实际需求的商家可暂时维持观望，而能长期囤货者也可先试探性少量备货。

八、未来一周重要事件及数据：

12月31日中国12月汇丰制造业采购经理人指数；

1月1日中国12月官方制造业采购经理人指数；

1月2日欧元区12月Markit制造业采购经理人指数；美国12月ISM制造业采购经理人指数；

1月3日美国上周季调后初请失业金人数；

1月4日美国12月季调后非农就业人口变动；美国12月季调后制造业就业人口变动；美国12月失业率；美国11月耐用品订单修正值。